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                    • 融创上半年业绩持续快速增长 流动性充裕后劲十足

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                      2019-08-22 14:30

                    • 在業績快速增長的同時,融創流動性保持充裕,銷售額穩步增長,市場地位進一步提升。

                      8月22日上午,融创中国(以下简称“融创”;股份代码:01918.HK)披露的2019年半年报显示,上半年,公司实现营业收入768.4亿元,同比增长64.9%;归母净利润102.9亿元,同比增长61.7%;账面现金1380亿元,同比增长14.8%。在業績快速增長的同時,融創流動性保持充裕,銷售額穩步增長,市場地位進一步提升。同时,公司坚持不断判断市场,短期低位审慎补充价格合理土地,有效规避拿贵地风险,进一步巩固在土地储备和产品服务能力方面的核心竞争优势,围绕“地产+”美好生活,文旅与文化产业稳步推进,未来发展可期。

                      (2019年中期業績發布會)

                      業績持續全面增長 

                      盈利快速提升。2019年上半年,融創在高基數之上保持了業績的持續快速增長。半年報顯示,公司實現營業收入768.4億元,同比增長64.9%;歸母淨利潤102.9億元,同比增長61.7%。剔除業務合並收益及其攤銷、金融資産及投資物業公允價值變動損益、非核心業務的資産減值損失等事項影響後的歸母淨利潤126.6億元,同比增長128.4%。同時,在2016-2018年毛利率快速攀升的基礎上,融創2019年上半年的毛利率進一步提升至25.2%,同比提升了0.5個百分點。

                      销售额持续增长,稳居行业前五。2019年上半年,融创持续加快周转坚决去化,交付面积保持稳步增长,实现签约金额 2141.6亿元,同比增长11.8%,销售额稳居行业前五。

                      持續穩健發展。2016-2018年,融創營業收入複合增長率88%,毛利複合增長率155%,合同銷售額複合增長率爲75%,保持著高速穩健的發展節奏。

                      評級機構持續看好,入選恒生中國企業指數。今年以來,基于穩健良好的經營態勢、充裕的流動性及杠杆率長期下降的趨勢,融創獲得市場和投資者的持續認可,股價年內漲幅逾40%。在2018年剛剛調高信用評級的基礎上,三家國際評級機構在2019年4月均再次提升公司評級,穆迪將公司主體評級由B1上調至Ba3,展望穩定;標普將公司主體評級由B+上調至BB-,展望穩定;惠譽將公司主體評級由BB-上調至BB,展望穩定。8月16日,融創中國被宣布納入恒生中國企業指數。

                      流动性充裕 负债率长期下降趋势明确

                      現金充裕,完全覆蓋短期債務。截至2019年6月底,融創賬面現金1380億元,相較2018年底增長了14.8%。與之相比,融創剛性到期的有息負債僅約442億元。融創賬面現金覆蓋下半年剛性到期有息負債超3.1倍,有充足的把握確保流動性的充裕。

                      下半年可售資源超5700億元,將貢獻大量現金流。截至2019年6月30日,公司房地産物業開發業務已基本完成中國所有一線、二線及強三線城市等的全國化布局。2019年下半年,融創預計將有超過420個項目在售,累計可售資源超5700億元。隨著下半年銷售高峰期的到來,充足高質量的可售資源將爲融創貢獻充沛的經營現金流,使融創繼續保持充裕的流動性。

                      土儲質優量足,對杠杆率下降提供有力支撐。截至中報披露日,貨值超過83%的土儲位于一二線城市,平均土地成本約4307元/平米。這成爲融創後續實現快速銷售、釋放經營現金流和利潤的重要支撐,並爲融創保持充裕的流動性和杠杆率的持續下降提供了有力保障。

                      放緩土儲增速,加速銷售,推動杠杆率長期下降。2017年以來,融創主動適應市場調控的變化,土地儲備增長速度相比之前明顯降低,同時推動銷售保持快速增長,使經營現金流實現快速累積,淨資産不斷增厚,並降低新土地投資對債務的依賴,從而推動了杠杆率長期下降。2019年上半年,融創僅在土地市場出現短期低位時在核心城市審慎補充了價格合理的土地,並從5月份開始大部分城市的土地市場恢複至高位時,基本停止了招拍挂獲取土地,僅通過收購把握了少數特別優質的土地機會,有效規避了拿貴地的風險。

                      持續鞏固提升産品與服務的競爭優勢

                          高端精品战略与消费升级趋势高度匹配。2019年,伴随着市场情绪日趋理性,企业之间的竞争将由过去的规模竞赛回归本源,产品竞争力被提上全新的高度。融创一直坚持的“高端精品”战略,与一二线城市人口寻求居住改善升级的诉求高度匹配。

                          高端产品线持续落地,中式产品不断成熟。目前,融创已经成功打造了多条具备行业影响力的产品线,如壹号院系、桃花源系、府系和桃源系等,以高品质的产品和服务获得市场及客户的高度认可和广泛赞誉。同时,融创持续从中国文化、中式建筑中获取灵感与资源,逐渐形成了自己独特的中式产品谱系——桃花源系、宜和系、雅颂系、山水系、九府系、宸院系……它们展现着中国文化的最美切面,代表不同时代风格、不同地域的特点,也持续引领行业发展。

                          强大的研发能力为中式产品持续落地赋予力量。经过多年的积累与沉淀,融创已经拥有最专业的研发团队,为中式产品的打造不断夯实体系能力——重庆、上海两大产品研发基地,500多名设计师和200位以上的非遗工匠团队,他们将持续为研究中式建筑赋予力量。以专业的中式产品研发团队和强大的研发能力为基础,2019年6月,融创古建保护专项基金成立,同时以苏州虎丘塔影园的修复为起点,集社会各界之力,将中国文化的传承和古建的保护推入一个新的发展时代。

                          高品质服务持续升级,“归心社区”深入人心。连续多年,融创在权威机构进行房地产行业客户满意度调查中位居行业前列,标杆地位已牢牢树立。但融创对品质的追逐不会止步,未来还将针对不同细分客户全面提升使用功能、精研工艺、夯实产品营造体系、打造产品研发基地,支持集团高品质产品的持续升级,以交互、共享、全龄、成长为核心,以高于行业水准满足美好生活所需,打造深入人心的“归心社区”。

                          文旅资产开花结果 经营效率、盈利能力稳步提升

                          原有各文旅城经营绩效持续提升。2019年上半年,融创不断调整优化文旅产品布局,经营效率和盈利能力稳步提升。其中,各乐园客单价同比增长27%。此外,各业态客单价中,主题乐园同比增长44%,水世界同比增长31%,海世界同比增长27%,雪世界同比增长20%。渠道客单价中,OTA同比增长53%,旅行社同比增长29%。版纳傣秀由融创演艺团队自主操刀,改版升级,收入同比增长40%,客流量同比增长21%,效果显著。南昌乐园的室外乐园改为开放式乐园经营,探索盈利新模式,4-7月的收入同比增长89%,取得良好效果。

                          广州、无锡旗舰文旅城相继开业,各业态火爆超预期。在商业、酒店、乐园三大核心业态中,广州、无锡融创茂开业出租率均达到了100%,广州融创文旅城融创茂首日客流量达30万人次,超过所有近期同类产品;无锡融创文旅城融创酒店群首周周末入住率即达85%,后续周末入住租率常达100%;雪世界开业仅七周已累计客流量约15万人次,累计收入超过4900万元,经营利润超过3000万元。

                          融创已拥有完整文旅体系能力。2018年初成立融创文旅集团,已经形成了从设计、建造到运营的完整文旅体系架构。未来,融创将依托这一体系架构,致力于文旅长期竞争力的建立,并给予文旅团队充分的授权和激励,不断增强文旅板块的行业竞争力和品牌影响力,提升文旅资产长期价值。

                      控投资 降杠杆 围绕“地产+”稳健发展

                          控投资、降杠杆,稳健发展地产主业。融创未来将不断强化土地储备及拿地能力、产品及服务等核心竞争优势,保持行业领先地位;同时严格控制土地投资,在保持流动性充裕且不影响2019年底及长期杠杆率下降的前提下,审慎把握土地机会;另外,继续将战略优势释放为优异财务表现,支持杠杆率长期下降和信用形象持续提升。

                      嚴控非地産業務投資,重點提升現有資産的運營和盈利能力,培育成爲公司未來新的增長點。融創服務未來在鞏固基礎服務競爭優勢的基礎上,將全面提升社區運營效率和綜合經營能力;融創文旅持續調整優化文旅産品,提升運營效率和盈利能力;融創文化推動樂融致新及樂創文娛業務恢複,創建融創影視優質內容品牌,持續提升東方影都的品牌影響力,建立IP的全産業鏈運營體系,致力成爲中國文化産業的領軍企業。

                      審校:楊曉敏



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